VisaがMonadをステーブルコイン決済に追加：発行会社とアクワイアラーへの影響

2026年11月10日より、Visaのステーブルコイン決済プログラムに参加する発行会社（イシュアー）とアクワイアラーは、決済ネットワークとしてMonadブロックチェーンを選択できるようになった。VisaのMonad上でのステーブルコイン決済は、金融機関とVisa間の清算に関わるものであり、消費者向けのMON払いを導入するものでも、店頭での決済体験を変えるものでもない。発表はMonad Foundationによるもので、Visaの声明もプレスリリースに含まれている。

本稿では、Monad Foundationのプレスリリース、The Block、Unchained、Visaの4月29日付プレスリリース、およびFXC IntelligenceによるVisaの10月27日の決算説明会の要約を参照した。Monad FoundationのXへの投稿は本編集部のツールからは直接確認できないため、ミラーサイト経由のリンクは参照していない。

Visaのプログラムとその実績

言い換えると、このプログラムの仕組みはシンプルだ。イシュアーとアクワイアラーは、Visaとの清算を銀行振込だけでなく、承認されたブロックチェーン上でステーブルコインを用いて行える。Monad Foundationのプレスリリースによると、従来のカード決済は銀行間ネットワーク上で5営業日のサイクルに従うが、ステーブルコインは週末や祝日でも資金を動かせる。4月29日時点でVisaが承認していたネットワークは9つ、すなわちAvalanche、Ethereum、Solana、Stellarに加え、同日追加されたArc、Base、Canton、Polygon、Tempoであった。

取引量の伸びは目覚ましい。Visaが4月に示した年換算ラン・レートは70億ドルで、50か国以上で130以上のステーブルコイン連動カードプログラムが稼働していた。Unchained及びFXC Intelligenceによると、10月27日の決算説明会でCEOのRyan McInerneyは、ラン・レートが250億ドルを超え、1年前の10倍に達したと述べた。The Blockは9月時点で200億ドルと報じている。Monadの追加についてVisaは、オンチェーン・パートナーシップ担当副社長のDan Roesberyを通じてコメントし、「パートナーがニーズに最も合うネットワークで決済できる柔軟性を提供することが目的だ」と述べた。Unchainedによれば、Visa独自のプレスリリースは存在しない。

Monad：新たなブロックチェーンの特徴

MonadはEthereum仮想マシン（EVM）互換のレイヤー1ブロックチェーンだ。The Blockによると、メインネットはCoinbase上でのMONトークン販売を経て2025年11月24日に稼働を開始した。Monad Foundationは、毎秒1万トランザクション、400ミリ秒ごとのブロック生成、800ミリ秒でのファイナリティ、30か国以上に分散した200以上のバリデーターを公表している。これらは同財団が発表した数値であり、独立機関による検証値ではない。

EVM互換性には実務上の意味がある。金融機関がすでに他のEVM互換ネットワーク上で利用しているツールを、大幅な改修なしにMonadへ拡張できる。CosmosのNobleネットワーク上のUSDCが示すように、ステーブルコインが複数ネットワークで展開される際の一般的な構図と同じだ。

イシュアーとアクワイアラーへの影響：変わること、変わらないこと

対象範囲を正確に把握することが重要だ。変わるのは、プログラム参加者がMonadを決済ネットワークとして指定できるようになった点のみだ。カード保有者の体験も、加盟店の決済受付の仕組みも変わらない。プレスリリースはMonad上で使用されるステーブルコインを明示しておらず、すでに同ネットワークで稼働している銀行や決済事業者の名前も挙げていない。10月27日にMcInerneyは10のブロックチェーンをサポートしていると述べたが、具体的なリストは示しておらず、Monadが含まれているかどうかは明確でない。

対応通貨については、全体的な枠組みが公表されている。McInerneyによると、Visaが決済として受け付けるステーブルコインは5種類、USDC、USDG、EURC、PYUSD、SBCだ。TetherのUSDTはリストに含まれていない。この2大発行体の違いについては、USDTとUSDCの比較記事で詳しく解説している。USDCとEURCの発行体であるCircleは、USDCを40の新興市場に展開するなど、プレゼンスを着実に拡大している。

Private Settlement：発表済みだが、まだ稼働していない

最も注目すべき機能は発表されているものの、まだ利用できない。Monad Foundationによると、Private Settlementは銀行や金融機関が取引の商業的詳細を非公開に保ちながら、必要に応じて監査人や当局と共有できる仕組みだ。この機能はネットワーク上で直接動作するよう設計されており、プライベートな取引も同一の流動性プールに接続したまま処理される。Visaのパートナーへの提供は「数か月以内」とされているが、具体的な日程は示されていない。

Monad Foundationの共同創業者兼CEOであるKeone Honは、次のフェーズはオープンネットワークから離れることなく、機密性の高い資金フローを非公開に保つ金融機関の能力にかかっていると述べた。このテーマはVisaにとって新しくはない。The Blockによると、6月にVisaとBraleはCanton上でステーブルコインSBCを用いた決済実験を行い、取引データの閲覧権限の管理に焦点を当てていた。

当局、欧州、そしてイタリア

欧州の金融機関にとって核心的な問題は、どのステーブルコインを使用するかだ。CircleはMiCAへの準拠を2024年7月にUSDCおよびEURCで取得した。2025年7月1日からは、USDGがフィンランド当局の監督下にあるPaxos Issuance Europeによって欧州連合内で発行されている。Payment Expertの報道によれば、Wirexは欧州連合内でEURCを用いてVisaとの決済を初めて行った企業だと述べている。市場における信頼の問題は依然として弱点であり、取引所や当局を装った詐欺がその現実を示している。

イタリアでは、2024年の立法令第129号により、電子マネートークン発行者の認可と監督がイタリア銀行に委ねられている。Consob（イタリア証券取引等監視委員会）は、イタリア銀行への諮問を経て暗号資産サービス提供者を認可する。本稿の見解として、同プログラムに関心を持つイタリアの銀行であれば、USDC・EURC・USDGといったMiCA準拠トークンを選択するのが自然な流れといえる。これまでに確認した情報源において、イタリアの機関はいずれも参加者として名指しされていない。

VisaとMonad、要点の整理

確認済みの事実と未確認の事項

• 確認済み: Visaプログラムのイシュアーとアクワイアラーは、2026年11月10日よりMonad上でステーブルコインによる決済が可能となった。Visa財団のプレスリリースにVisaの声明が含まれており、消費者側に変更はない。
• 未記載: Monad上で使用されるステーブルコイン、すでに利用している銀行や決済会社、また10月27日にVisaが言及した10のネットワークにMonadが含まれるかどうか。
• 今後の注目点: Private Settlementの開始とその審査機関・当局向けアクセスルール、最初に名指しされる参加者、次の四半期決算でのVisaデータ。

より大きな視点からの考察

むしろこれは本稿の見解として明示するが、Visaにとってブロックチェーンは互換可能なインフラになりつつある。McInerney自身、Visaはネットワークやステーブルコインに対して中立であると公言している。価値はあくまでネットワーク、規則、顧客基盤に宿り、各ネットワークはその選択肢として競争する立場にある。この流れは既存の決済回路の外でも進んでおり、150カ国展開のWorld Moneyプロジェクトや、米国の新規制に対応しようとする発行体の動向、たとえばTetherの2つのステーブルコインの事例がその象徴だ。

第2の論点はプライバシーだ。本稿の見解では、ネットワーク間の競争軸は速度から、商取引データを保護しつつ監査機関と当局へのアクセスを確保する能力、すなわちマネーロンダリング対策の要件に沿った機能へと移行しつつある。注視すべきシグナルは4つある。Private Settlementの開始日とアクセスルール、Monad上で最初に名指しされる銀行、選択されるステーブルコイン、そして次の四半期でのVisaの決算データだ。