Arc・Canton・Tempo：プライバシー暗号資産に10億ドル集結

BitwiseのCIO、Matt Houganは2026年5月12日に自身のブログで次のように述べた。「取引が完了する前にすべての内容を送信する企業や、ブロックエクスプローラーを持つ誰もが給与を確認できる労働者にとって、その透明性はフィーチャーではなくバグだ。」この一言は多くの市場予測より重い意味を持つ。

SolanaチェーンのUSDCで受け取る給与は完全に公開されており、誰でもいつ、誰から、いくら受け取ったかを確認できる。Ethereum上でヘッジファンドが取引を執行すれば、競合他社はミリ秒単位の精度で完了前に内容を把握し、フロントランニングを仕掛けられる。この透明性は、ブロックチェーンがBitcoinとサイファーパンク思想の個人払い手を意味した時代にはフィーチャーだった。銀行にとっては紛れもないバグだ。

Goldman Sachs、Stripe、BlackRock、Paradigmが投資するのはロマンチズムからではない。現状のEthereumやSolanaには機関投資家が乗り込んでこないという現実認識から動いている。

市場の答えはすでに出ている。機関向けに設定可能なプライバシーを核に構築された3つのブロックチェーン、Arc、Canton、Tempoが合計10億ドル超の資金を調達し、評価額は合計100億ドルを超えた。すべてのラウンドは2025年10月から2026年5月の間にクローズし、銀行、資産運用会社、大手VCおよび伝統的金融インフラという同質の投資家層が揃った。Houganはこの収束を、プライバシーが暗号資産の次の「キラーアプリ」になるシグナルと呼んでいる。

プライバシーブロックチェーン資金調達レース 2025年〜2026年

3つのブロックチェーン、3つのアーキテクチャ、共通する課題

実際には、Digital Asset Holdingsが開発したCantonは、機関向けの実績が最も長い。Goldman Sachs、DRW、Citadel Securities、DTCC、Tradeweb、BNY Mellon、Nasdaq、S&P Globalがすでに参加している。2026年2月には大手金融機関のグループがCantonを使い、トークン化された英国国債（ギルト）を用いた史上初のクロスボーダー当日物レポ取引を実施した。ギルト市場の規模はCNBCが報じたとおり2兆ドルに上る。

Visaは2026年3月にCantonのスーパーバリデーターとなり、4月にはBase、Polygon、Arc、Tempoと並ぶステーブルコインセトルメントのパイロットにCantonを組み込んだ。クローズ予定の約3億ドルのラウンドはa16z cryptoが主導する。Cantonはオープンソースのスマートコントラクト言語Damlを使用し、同ネットワーク上で処理されたトークン化資産の累計額はCoinDeskの報道によると6兆ドルを超える。Ethereumとの決定的な違いは単純で、トランザクションはデフォルトでプライベートであり、許可を受けた当事者のみがデータを閲覧できる仕組みだ。

Tempoは、元Coinbase社長のFred Ehrsamが設立したParadigmとStripeの内部から生まれた。2025年10月に評価額50億ドルで5億ドルを調達した。クロスボーダー決済、外国為替、企業の財務管理といった、Ethereumの透明性が即座に運用上の問題を引き起こすユースケースに特化している。

Arcについてはローンチとプレセールの詳細記事で分析済みだが、「経済OSシステム」というアプローチでトリオを完成させる。ガスにUSDCを使用し、0.5秒のファイナリティ、選択的プライバシー、EVM互換性を備える。a16zはパートナーのAli YahyaとNoah Levineが署名したプレゼンテーションノートの中で、「一握りのブロックチェーンが金融システムの新たなバックボーンとして台頭するだろう」と述べ、Arcがその筆頭候補だと位置づけた。

なぜ銀行はEthereumやSolanaではなくプライバシー型ブロックチェーンを求めるのか

理由は運用面と戦略面の両方にある。運用面では、銀行は顧客情報の保護を法的に義務づけられている。企業送金をEthereumに乗せることは、競合他社、第三国の規制当局、そして取引完了前に情報を利用してポジションを取るトレーダーに対してリアルタイムで内容を開示することを意味する。いわゆるフロントランニングのリスクだ。戦略面では、銀行は自社ネットワーク上で誰が何を見るかを管理したい。

Arc、Canton、Tempoの「設定可能なプライバシー」はまさにそのニーズに応える。機関投資家は、どのトランザクションを、誰に対し、どのくらいの期間開示するかを選択しながら、同時に規制当局のKYC/AML要件を満たせる。Moneroのような絶対的な匿名性ではなく、監査、コンプライアンス、そしてDAC8（EUの暗号資産税務報告義務）と両立する選択的かつ証明可能なプライバシーだ。FSA（金融庁）が推進するトークン化資産の制度整備の文脈においても、このアーキテクチャの設計思想は直接的に関係する。米国Clarity Actの上院審議との接点も明確で、ステーブルコインが受動的なイールドを生成できなければ、ステーブルコインが乗るインフラが差別化の価値源泉となる。機関向けレイヤー1を制する者が、セトルメント手数料、ガバナンスルール、そして業界全体のマージンを制する。

すでに暗号資産を使うユーザーへの意味

Houganはブームを加速させた3つの力を特定している。GENIUS Act（米国の暗号資産立法）が機関投資家に必要な規制上の確実性を与えたこと、企業や個人からのプライベートなブロックチェーン取引への需要が拡大していること、そして企業支援ネットワーク間の競争がプライバシーを競争優位として差別化を促していること。

リテール投資家にとっての構図はやや間接的だが、無関係ではない。これらの資金は個人ユーザー向けの暗号資産レイヤーを構築するためではなく、銀行が独自のステーブルコインを発行し、証券を決済し、財務管理をオンチェーンで行うためのインフラを整備するために動いている。リテールユーザーは取引所や銀行口座を通じてそのインフラに接触するが、その下にCantonやArcが動いていることには気づかない。

市場が問い始めているのは、ARCトークンや基盤チェーンの資産を保有する者がその価値の一部を取り込めるかどうかだ。BlackRockがステーブルコイン周辺で構築している機関向けファンドと合わせて読むと、このインフラ整備がいかに急速に進んでいるかが見えてくる。

Coinbase Researchは2026年1月の予測でプライバシートークンの時価総額が年内に1,000億ドルに達すると見込んでいた。ZcashはThe Blockのデータによると2025年に691%高を記録し、Moneroは同年143%上昇した。2026年5月12日には、米国でスポット上場した5本のXRP ETFがCoinGlassのデータによると合計2,580万ドルの純流入を記録し、規制上の行き詰まりが解消されて以来最大の日次流入となった。同日、DTCCは機関向けブロックチェーン決済インフラとの統合計画を発表し、この分野への大手機関のコミットメントが改めて確認される形となった。

日本市場の視点では、FSA（金融庁）が2026年に入りセキュリティトークンおよびステーブルコインの制度整備を加速させており、JVCEA（日本暗号資産取引業協会）加盟各社も機関向けのオンチェーン決済ソリューションへの関心を高めている。Arc、Canton、Tempoが構築するプライバシー型インフラはその流れと直接接続する。注目すべき指標は、a16zが主導するCantonの3億ドルラウンドのクローズ時期と、ARCトークンのオンチェーン流動性が機関参入後にどう推移するかだ。