40日間。バンカ・セッラ(Banca Sella)が2026年5月27日付けでイタリア初の暗号資産サービス届出銀行として正式に認められるまでに要した期間だ。注目すべきは速さではない。選択した方向性だ。ビエッラに本拠を置くこの銀行は、リテールトレーディングではなくデジタル資産の保管(カストディ)と移転に特化した。欧州の銀行が暗号資産市場をどう捉えているかを示す、示唆に富む決断である。
バンカ・セッラが実際に得たもの
バンカ・セッラが選んだのは、イタリア中央銀行(Banca d'Italia)への事前届出という手続きだ。すでに監督下に置かれた信用機関だけに認められた経路であり、MiCAが純粋な暗号資産事業者に課すフルライセンスより格段に軽い。既存の規制枠組みの中にいる銀行は、ゼロから始める必要はなく、事業範囲を拡張するだけで足りる。
Banca d'Italia
バンカ・セッラは運用資産500億ユーロ、顧客310万人超を擁する中堅銀行だ。2026年中にデジタル資産の保管・送受信ソリューションを提供開始する予定で、当初は法人および機関投資家向けに限定される。このプロジェクトは、2022年にミラノのフィンテック・ハブ(Fintech Milano Hub)内で行われた実証実験を起点としている。
イタリア人の暗号資産ポートフォリオ規模
出典: ミラノ工科大学 ブロックチェーン & Web3 研究所 / BVA Doxa
- 1,000ユーロ未満，57%
- 1,000〜5,000ユーロ，28%
- 5,000ユーロ超，15%
ここに興味深い逆説がある。ミラノ工科大学ブロックチェーン & Web3研究所とBVA Doxaの調査によると、イタリアで暗号資産を保有する人は約280万人、人口の7%に過ぎず、大多数は少額の保有にとどまる。法人・機関向けカストディ基盤を整備するということは、リテール需要がまだ限定的な段階で、将来に備えたインフラを構築することを意味する。今日のためではない。大きな資金が流入してくる日のための準備だ。
なぜトレーディングではなくカストディなのか
当然の疑問が浮かぶ。スペインのBBVAや各フィンテックのように、アプリでビットコインを売買するサービスをまず始めなかったのはなぜか。答えはリスクだ。監督された環境でデジタル資産を保管・移転することは、規制上のリスクを抑え、価格変動への直接エクスポージャーを回避できる。カストディをデジタル金庫と考えればわかりやすい。銀行は保管する資産の価値に賭けるのではなく、安全に保管され移動できることを保証するだけだ。トレーディングより地味なモデルだが、だからこそ評判を守るべき機関に向いている。2026年7月1日のMiCA期限は、この慎重なアプローチをさらに合理的なものにしている。
流行ではなく、欧州全体の収束
バンカ・セッラだけの動きではない。ドイツではコメルツ銀行(Commerzbank)がBaFinからカストディライセンスを取得し、フランスではBPCEが子会社Hexarqを通じて1,200万人の顧客に暗号資産サービスを展開した。UBSはスイスのプライベートバンキング顧客向けにビットコインとイーサリアムへのアクセス提供を準備中だ。ユニクレジット(UniCredit)を含む欧州12行はユーロ建てステーブルコイン構築のためのコンソーシアムを設立しており、これは新たなステーブルコイン規制と深く結びついている。異なる三つの領域、しかし方向は一つだ。欧州の機関級暗号資産インフラは、認可銀行、規制されたカストディアン、トークン化決済という三本柱を通じて整備されていく。
日本の投資家にとっての意味
実は、2026年のサービス開始は新たな取引所の誕生ではない。現時点では特定の法人・機関顧客に限られるが、オフショアプラットフォームや自己保管ではなく、銀行の監督体制の下でデジタル資産を保有できる選択肢が生まれることを意味する。日本では金融庁(FSA)と日本暗号資産取引業協会(JVCEA)が機関投資家の参入ルールを整備しており、bitFlyer、Coincheck、SBI VCトレードといった国内取引所も規制対応を進めている。欧州で規制されたカストディモデルが定着すれば、日本における信託銀行や証券会社の暗号資産参入議論にも参照事例となり得る。規制プラットフォームではUSDCが適格な選択肢として浮上する一方、USDTは制限を受けている点にも注意が必要だ。最初に動いた銀行が必ずしも勝者になるわけではない。ただ、先行者はほぼ常に、他行が追随するかどうかを決断せざるを得ない状況をつくり出す。
