SOLの価格が高値から57%急落する中、かつて「ミームコインのチェーン」と呼ばれたSolanaは、誰も注目していなかった競争で静かに勝利を収めた。RWA.xyzのデータによると、2026年5月時点でオンチェーンで取引されるトークン化株式の97%がSolanaネットワーク上で稼働している。
価格とファンダメンタルズが完全に乖離した。その乖離こそが今回の本質的なストーリーだ。トークン価格が低迷する裏側で、Solanaは機関投資家向けの確固たる優位性を着実に構築してきた。
誰も語らない数字
まず数字から始めよう。RWA.xyzのデータでは、Solanaのリアルワールドアセット(RWA)エコシステムは2026年上半期に4倍に拡大し、1月時点の8億7,300万ドルから7月には約36億ドルの過去最高を記録した。6月24日にはトークン化株式の1日取引量が6億4,400万ドルの記録を達成し、第2四半期のスポット取引高は57億7,000万ドルに達した。これは前半期比で7倍超の数字だ。
Solana上のトークン化資産、6ヶ月で4倍に
Solana上のリアルワールドアセット(RWA)のトークン化残高。出典: RWA.xyz, 2026年
なぜSolanaがトークン化株式で勝ったのか
理由は技術的なものであり、それはトークン化された有価証券が求める要件と完全に一致している。オンチェーン株式は、取引、担保、リバランスのために頻繁かつ低コストで動く必要がある。Ethereumで債券ポートフォリオをトークン化しようとすれば、数万ドルのガス代がかかる場合もある。一方、Solanaでは同じ処理が数百ドル程度で完了し、ファイナリティも数秒以内に達成される。
これが製品がSolanaに集中した理由だ。Ondoは200種類を超える米国株・ETFをトークン化して展開し、BackedのxStocksプラットフォームには134銘柄が並び、57,000人超のホルダーを抱える。JupiterのようなプロトコルはすでにNVDAx、TSLAxといったトークン化株式を担保として活用している。これを支えるドル流動性も巨大だ。Solana上のステーブルコイン供給量は160億ドルを突破しており、世界第2位の規模を誇る。
トークン化株式のオンチェーン取引、97%がSolana上
トークン化株式のオンチェーン取引量シェア、2026年5月。出典: RWA Times, 2026年
- Solana: 97%
- その他ブロックチェーン: 3%
機関投資家が参入している
言い換えると、これは単なるリテール主導の動きではない。Citigroupはトークン化決済のパイロットプロジェクトをSolana上で実施し、SoFiはエンタープライズバンキングサービスをその上に構築した。Western UnionはSolanaをステーブルコイン決済プラットフォームとして採用しており、同社の顧客基盤は1億5,000万人超に上る。マーケットメーカーのB2C2もSolanaをプライマリー決済ネットワークとして指定している。
プロダクト面では、SolanaのスポットETFが6本承認されており、Morgan Stanleyは業界最低水準となる手数料0.14%での申請を行った。技術面でも着実な進化が続く。FiredancerクライアントはネットワークのレジリエンスとTPS(毎秒処理数)を大幅に向上させ、Alpenglow アップグレードはファイナリティを約150ミリ秒にまで短縮する見通しだ。ネットワークの稼働率は99.9%超を維持しており、2022年・2023年の度重なる障害からは大きく様変わりしている。日本の金融庁(FSA)はまだSolanaのETFを国内で承認していないが、米国での動向はJVCEA加盟取引所における将来のプロダクト展開に影響を与える可能性が高い。
RWATimes
Ethereumとの差と、価格が示さない現実
ただし、冷静に比率を見ておく必要がある。トークン化資産のTVL(総ロック額)では、EthereumはRWA.xyzのデータによると159億ドルとSolanaの約5倍の規模を持ち、Solanaの36億ドルはBNB Chainに続く第3位にとどまる。Ethereumはより深い流動性と高い構成可能性を提供し、2022年・2023年のSolanaの障害履歴は、機関投資家が最も確実性を求める決済領域において依然として信頼上のリスク要因だ。
そして価格はファンダメンタルズについてきていない。SOLは過去最高値から57%超安い水準で推移しており、センチメントは低迷し取引量も年間最低水準にある。強気派は「いずれ価格が実態を追いかける」と見るが、弱気派はマクロ環境の軟化とEthereumの優位性がSolanaの上値を抑え続けると主張する。Solanaはニッチを獲得した。玉座ではない。
より大きな構図を読む
根本にある示唆は明確だ。トークン化の競争は一つのブロックチェーンが総取りするのではなく、用途別に特化が進んでいる。Ethereumは機関投資家向けの深い基盤を押さえ、Solanaは株式や担保のように頻繁かつ低コストで動く資産を担う。「ミームコインのチェーン」は成長し、トークン化株式のチェーンへと変貌した。SOLのトークン価格はその逆を示していたにもかかわらず。
本当の採用がどこで起きているかを理解したいなら、答えははっきりしている。SOLの価格チャートではなく、トークン化株式の取引量を見ること。関連データはSolana公式サイトおよびRWA.xyzで随時確認できる。次に注目すべき指標は、Alpenglow アップグレードの本稼働時期と、FSAがトークン化証券に関する規制方針を明確化するタイミングだ。
