Claudio Cuccovillo氏は、自分のクリプトでPlayStationを買おうとしたが、簡単にはいかなかった。GenghisのファウンダーでありCrypto Livability Indexを生み出した人物は、「お金は自分のものなのに、許可の構造がそれを否定していた」とXへの投稿で述べている。その個人的な挫折から生まれたデータが、欧州全体、とりわけイタリアにとって重要な示唆を持つ。欧州でのボトルネックは暗号資産を買うことではなく、それを使って実際の商品やサービスを得ることにある。
これは居心地の悪いスナップショットだ。なぜなら、この国は紙の上ではほぼすべてを正しくやってきたからである。
インフラ世界7位、利用ニーズは31位
むしろCrypto Livability Indexは、通常の採用指数とは異なるものを測定する。何人が買うかではなく。クリプトで本当に生活できる場所はどこかを問う。暗号資産で給料を受け取り、それを保持し、公共料金を支払えるかどうかだ。79カ国、5つの柱、22のサブ指標、2025年12月31日時点のデータを使っている。
このグリッドにおいて、イタリアは技術的な能力、いわゆる「レール」で世界7位を獲得している。アクセス可能な取引所、機能するオン・オフランプ、データセットで満点を記録した支出の柱がある。ところが、Genghisが「ニーズ乗数（need multiplier）」と呼ぶ要素が適用されると、技術的能力をその国の住民がどれだけ本当にクリプトを必要としているかで重み付けする。インフレ、銀行口座を持たない成人の割合、送金、資本規制、制裁などを基準にするのだ。ここでイタリアは31位へと24ポジション急落する。
理由は一つの数字に集約される。イタリアのニーズ指数は0.04だ。GenghisのCrypto Livability Indexによると、インフレ率2.7%、銀行口座を持たない成人が約14%、資本規制ゼロ、制裁もゼロ。Cuccovillo氏は「安定した国が順位を落とすのは、そこでは暗号資産が選択肢であって、必要性ではないからだ」と述べている。「インフラは優秀だが、誰もそれに頼って生きてはいない。」これはインデックスの欠陥ではない。設計通りに機能しているのだ。
アルゼンチンとほぼ同等の技術力、実利用は半分以下
技術的能力（生スコア）とLivability（スコアx100）の比較。出典：Crypto Livability Index、Genghis、データセット CC BY 4.0
「保有することは、生活することではない」
実は、このパラドックスを理解するには、ランキング上位の顔ぶれを見ればよい。アルゼンチン、エルサルバドル、ウクライナ、ナイジェリア、トルコ、ベネズエラ。Cuccovillo氏が率直に言うように、「通貨や銀行が人々を裏切った国だ。そこでクリプトはプランAであり、投資ではない」。
イタリアはその正反対だ。ここでは暗号資産は選択であり、生存手段ではない。それはこの国の安定性にとっては朗報だが、同時に採用の天井でもある。レポートの核心的な区別は「保有と生活は別物だ」というものだ。Owning is not living：クリプトを所有しても、日常生活が何も変わらないことがある。業界推計では、イタリア人の約6人に1人が暗号資産を保有しているとされるが、その保有は大部分が資産運用目的にとどまり、日常的な使用とは程遠い。
インフラはある。使う理由がない。
イタリアのインフラが本物であることは意見ではなく、事実だ。データセットでは支出の柱が最高点を記録している。現地でも具体的なシグナルがある。ロヴェレートの「ビットコインバレー」はビットコイン決済を受け入れる商店ネットワークを擁し、草の根レベルのクリプト経済のイタリアで最も引用されるケースだ。国内の暗号資産ATMネットワークも拡大を続けている。
銀行システムも動き始めており、ここでは正確さが求められる。見出しがしばしば単純化しすぎるからだ。Intesa Sanpaoloは2025年1月にビットコインを11枚購入し、2025年末時点で約9,600万ドルだったクリプトエクスポージャーを2026年3月には約2億3,500万ドルまで拡大したことを、同行のプレスリリースおよびSpazioCryptoの報道で確認されている。これは自己勘定取引として申告されており、大部分はETFを通じて組成されている。UniCreditは別の道を歩んだ。機関投資家向けにiShares Bitcoin Trustに連動した証券を販売し、MiCAに準拠したユーロ建てステーブルコインのための欧州銀行コンソーシアムにも参加している。自行でビットコインを保有しているわけではないが、方向性は同じだ。イタリアの銀行は観察から実践へと移行しつつある。
Genghis
つまり全体像は、使われるきっかけを待つ潜在的な能力の姿だ。ランキング下位の国々との比較が、対照的にそれを裏付けている。キューバとレバノンはインデックス全体で最も高いニーズを持つが。上位には到達できない。壊れたレールがスコアに上限を設けるからだ。Cuccovillo氏は「イタリアはその逆だ」と指摘する。「キューバには何年もかけてインフラを整備する必要がある。イタリアに必要なのは。クリプトを代替手段より便利にする日常的なユースケースが一つあるだけだ。」
税制強化が、需要という弱い梃子を直撃する
言い換えると、ここで、イタリアの状況をさらに際立たせる問題が登場する。2026年1月1日より。暗号資産のキャピタルゲインに対する税率が26%から33%に引き上げられた。2,000ユーロの非課税枠は廃止され。MiCAR準拠のユーロ建てEMTのみ26%の特例が認められる。この引き締めについてはSpazioCryptoが詳しく分析しているが。ここで重要な点は一つだ。イタリアは、実質的なニーズがすでに構造的に低い部分に増税するという選択をしたのだ。
優れたインフラには手をつけず、すでに抑圧されている唯一の梃子、すなわち日常的な需要に対して課税を強化した。税収増加を狙った引き締めが。日常的な利用をさらに落ち込ませ、暗号資産を「申告すべき資産」のポジションへとさらに押し込む恐れがある。「使うツール」から遠ざかり、規制対応のユーロ建て商品だけが優遇される方向に向かう。
実際に何が必要か
言い換えると、このような市場をどう解放するかという問いに対し。Cuccovillo氏は三つの具体的な要素を挙げる。一つ目は日常的な支出機会だ。現状では「支払い可能な場面は公共料金の壁で止まっている。ガジェットは買えるが、光熱費は払えない」という状況だからだ。二つ目は、すでにビットコインをバランスシートに持つ銀行が構築するリテール向け商品だ。そうすれば、銀行のレールと暗号資産のレールが並走するのではなく収束していく。三つ目は、ユーロ建てEMTのように規制が日常的な利用を促すセグメントだ。これにより暗号資産は「申告すべき資産」から「決済ツール」へと変わる。
共通の糸は一本だ。「インフラはある」とGenghisのファウンダーは締めくくる。「毎日使う理由がないだけだ。」
イタリアは7車線の高速道路を建設した。問題は道ではない。行き先がほとんど誰にもなく、今や料金所まで設置された点だ。この分析はSicily Crypto Summitでも取り上げられる予定であり、南部の役割と欧州規制が議論の中心となる。
データは、CC BY 4.0ライセンスで公開されているGenghisのCrypto Livability Indexに基づく。出典およびデータセット全体：genghis.pro/crypto-livability-index
