Ondo Financeは、CoinGeckoのデータによると2026年5月26日時点でTVL37.9億ドルを誇り、世界のトークン化株式・ETF市場の約70%を占める最大プロトコルだ。その創業者Nathan Allmanが2026年5月25日、32歳で急逝した。死因は公表されていない。Ondo Financeの公式アカウントはXに全チームの連名による声明を投稿し、訃報を伝えた。ONDOトークンはニュース報道後の数時間で4.47%下落した（CoinGecko・2026年5月26日）。
突然の喪失だった。
2025年11月から社長を務めていたIan De Bodeが即日CEOに就任した。表面上、引き継ぎは整然としている。De Bodeはすでに2年以上にわたり戦略・プロダクト・日常業務を担ってきた。同氏はXへの投稿でこう述べた。「Ondoのミッション、Nateのミッションは変わらない。」ただ、このような状況下での公式声明が持つ意味の重さは計り知れない。
Nathan Allmanとは何者だったか
AllmanのキャリアはWeb3業界では異色だった。ブラウン大学で経済学・生物学を修め、スタンフォード大学でMBAを取得。その後ゴールドマン・サックスのデジタルアセット部門を経て。2021年にOndoを設立した。取引所設立やトークン発行からスタートする典型的な暗号資産起業家とは一線を画す。機関投資家向け金融の論理を深く理解し、それをブロックチェーンに適用した人物だ。
その手法は実を結んだ。米国短期国債を原資産とするトークン化ファンドOUSGと、利回り付きステーブルコインUSDYは、オンチェーンで機関投資家グレードのエクスポージャーを求める市場の基準商品となった。2026年5月6日にはJPMorgan KinexysおよびMastercardとXRP Ledger上でのSettlement連携を実現しており、OndoはすでにTradFiインフラの一部として機能していた。
訃報に際してAaveのStani Kulechov、Robert Leshner、Changpeng Zhao（CZ）らがX上で相次いで追悼の意を表明した。Allmanは業界を代表するアーキテクトの一人として広く認識されていたことがわかる。
主要データ（2026年5月26日時点）
TVL（Ondo Finance）：37.9億ドル
トークン化株式・ETF 市場シェア：約70%（グローバル）
対応チェーン数：13
ONDOトークン変動（5月26日）：-4.47%
OUSG（トークン化国債）AUM：約24億ドル
USDY（利回り付きステーブルコイン）：5億ドル超
出所：Ondo Finance / CoinGecko・2026年5月26日
RWA市場が抱えるキーパーソンリスク
RWA.xyzおよびDeFiLlamaのデータによると、RWA市場（ステーブルコイン除く）のオンチェーン価値は2026年第1四半期に290億ドルに達し、2024年比263%増という成長を記録した。米国債、プライベートクレジット、トークン化ゴールド、機関投資家向けファンドなど、少なくとも6つの資産カテゴリーが個別に10億ドルを超えている。
しかしこの事態は、成熟しつつあるセクターの構造的弱点を改めて浮き彫りにした。キーパーソンリスクだ。TVL約40億ドルのプラットフォームが創業者を失ったとき、機関投資家パートナーが最初に問うのは一点に絞られる。「重要な知識はどれほど一人に集中していたか？」De BodeはXの声明で業務継続を明言し、素早い対応を見せた。だが、この問いはRWAセクター全体に向けられた問いでもある。
TVL上位5プロトコル（RWA）：2026年5月（単位：10億ドル）
出所：RWA.xyz・DeFiLlama・2026年5月
OndoはBlackRockとは異なる。特定の商品ラインナップ、明確なポジショニング、そして公式契約だけでなく人間関係に基づいて構築されたパートナー網を持つ。Legal & GeneralとCalastoneによる最近の大型RWAパートナーシップが示すように、このクラスの取引は「名前と顔」で成り立っている。De BodeがJPMorgan Kinexys、Mastercard、Ripple、Franklin Templetonといった主要パートナーとの関係を今後数四半期でどう維持するかが、いかなる公式声明よりもプロトコルの将来を左右する。
暗号資産コミュニティは敬意をもって反応した。
It is with profound sadness that we announce the unexpected passing of Nathan Allman, Ondo's founder. Our hearts are with his family and loved ones.
，Ondo Finance (@OndoFinance) May 25, 2026
Nate's brilliance, humility, and drive shaped every part of what Ondo is today. His belief in the power of technology to create a…
Ian De Bode体制で何が変わるか
オペレーションの観点では、Ondoは機能する組織だ。De Bodeは2年間運営を担ってきた。インフラは13のブロックチェーンに分散している。OUSGとUSDYには独自の流動性がある。JPMorgan Kinexys、Mastercard、Ripple、Hyperliquid、Franklin Templetonとのパートナーシップはリーダーシップ交代で即座に止まるものではないが、確認と再交渉のプロセスは必要になる。
戦略的な観点では、損失の大きさを数値化するのは難しい。Allmanはゴールドマン・サックス出身者が持つ特定の機関投資家向け信頼性を体現していた。伝統的なアセットマネージャーとの交渉において、厳格な技術的理解と金融の共通言語を組み合わせた彼のスタイルは、特定の扉を開く力を持っていた。トークン化資産市場は、特にオンボーディング初期において、依然として対人的な信頼関係に大きく依存している。
他のRWAプラットフォームとの比較は参考になる。共同創業者がプロトコルを離れると、トークンには一時的な下押し圧力がかかるが、崩壊に至ることはまずない。HyperliquidなどでOndoが構築中のトークン化株式向けセカンダリーマーケットは技術的な実行力に依存しており、特定の個人に左右されない。替えが利かないのは、プロトコルをどこへ導くかという長期ビジョンの部分だ。
RWAセクター全体も微妙な局面にある。SECによるトークン化株式への対応の遅れはすでに不確実性を生んでいる。上院でのCLARITY Actはまだ審議中だ。イーサリアムETFはCoinGeckoのデータによると直近1週間で2億1600万ドルの資金流出を記録した。Allmanはポテンシャルはあるが依然として脆弱な環境の中で事業を構築していた。
Ian De Bodeには必要なものが揃っている。オペレーション、リレーションシップ、そしてチームの明示的なサポートだ。今後6ヶ月で問われるのは、Allmanが定めた戦略的軌道を引き継ぐ能力だ。具体的には、国債からトークン化株式への拡張、伝統的銀行インフラとの統合、そして激化する競合に対する支配的市場シェアの防衛である。BlackRock BUIDLはRWA.xyzのデータで24.1億ドルに達しており、その背後には機関投資家資本が着実に流入している。FSA（金融庁）がRWA関連ガイドラインの整備を進める日本市場においても、Ondoのような大手プロトコルのガバナンス安定性は今後の参入判断を左右する要素となる。次に見るべきはDe Bodeが今後2四半期でどのパートナーシップを新たに発表するかだ。
