Bitwise BHYP：HyperliquidのETFがウォール街に上陸

2026年4月11日、NYSE Arca。BitwiseはSECにBHYPの目論見書を提出した。Hyperliquidを対象とした初のスポットETFである。同じ朝、Arthur Hayesは110万ドル相当のHYPEを購入した。偶然ではない。

出所: Bitwise S-1 SEC · Bloomberg ETF Intelligence · 2026年4月11日

Bloomberg ETFアナリストのEric Balchunasは、2026年4月10日のXへの投稿で「ティッカーと手数料体系が加われば、通常は近日中の上場を意味する」と述べた。BHYP、手数料0.67%、カストディアンはAnchorage Digital。Anchorage Digitalは米国で初めて連邦認可を取得したデジタルバンクである。NYSE Arcaへの上場も明記された。構造は出揃っている。GrayscaleとVanEckもすでに自社のファイリングを提出し、承認待ちの状態だ。

なぜHyperliquidなのか。このトークンには、他の多くの暗号資産にはない仕組みがある。Hyperliquidはすべての取引手数料収入の97%をHYPEのバイバック・バーンに充てる。これは理論ではない。Bitwise S-1のSEC提出書類によると、2026年3月の無期限先物取引量は月間7,000億ドルを超え、バイバックは流通供給量に実質的な影響を与えている。プラットフォームの取引量が増えるほどトークンの流通量は減り、価格への構造的な上昇圧力が生じる。Arthur Hayesはこのモデルを見抜き、ファイリングと同日に110万ドルを投じ、8月までに150ドルという目標価格を公表した。

Hyperliquidとは何か、なぜETFが設定されるのか

言い換えると、Hyperliquidは、独自のLayer 1ブロックチェーン上に構築された完全オンチェーンの派生商品取引所である。EthereumやSolana上の一般的なDEXとは異なり、HyperliquidはオンチェーンのオーダーブックでHYPE専用に最適化されたブロックチェーン上で取引を処理し、毎秒数千件のオペレーションをこなす。実質的な結果として、Binanceのような中央集権型取引所と同等のパフォーマンスを、資金の中央集権的なカストディなしに実現している。

Bitcoin ETFの軌跡との比較は避けられない。BlackRockが2024年1月にIBITを上場させたとき、暗号資産に直接アクセスしたことのなかった米国のファイナンシャルアドバイザーや登録投資顧問（RIA）への新たな流通チャネルが開いた。BHYPは同じ効果を異なるスケールで狙っている。ただし裏付けとなる実収益がある点が異なる。月間7,000億ドルの無期限先物取引量はナラティブではなく、バイバック機構のエンジンそのものだ。日本の投資家にとっては、金融庁（FSA）によるSEC承認の動向への注目が高まっており、承認されれば国内のIFAや証券会社がHYPEへの規制された接点を提供できる可能性がある。

Bitwise w another update to Hyperliquid ETF includes ticker $BHYP and fee 67bps. Typically that means launch soon. HYPE is up 200% in past yr so they prob trying to strike while iron hot pic.twitter.com/xt5gc9BpSI

，Eric Balchunas (@EricBalchunas) April 10, 2026

アルトコインETFの流れとBHYPの差別化要因

アルトコインETF競争は順調ではなかった。CoinGeckoのデータによると、Dogecoin、HBAR、Avalanche、PolkadotはSEC承認を得たものの取引量は期待外れに終わった。BHYPはより堅固なファンダメンタルズを携えて登場した。稼働中のプラットフォームによる収益、オンチェーンで検証可能なバイバック機構、そしてGrayscaleやVanEckといった機関投資家エコシステムがすでに後ろに控えている。ウォール街は実際の数字がある暗号資産には製品を設計できることを示してきた。Hyperliquidにはその数字がある。

SEC承認が実現すれば、日本の金融アドバイザーやJVCEA（日本暗号資産取引業協会）登録業者が、規制された形でDeFiエクスポージャーを顧客に提供する方法にも変化が生じうる。国内では現在、HYPEへの直接投資はbitFlyer、Coincheck、SBI VCトレードなどの主要取引所では取り扱いがなく、ETFという形式が機関投資家にとっての現実的なアクセス手段となる可能性がある。

Bitwise just filed amendment for its Hyperliquid ETF which added the 8a thing, the fee (67bps) and the ticker $BHYP. Usually that means launch imminent. Stay tuned. pic.twitter.com/uNXwlIrkga

，Eric Balchunas (@EricBalchunas) December 15, 2025

HIP-4アップグレードとAIエージェントが加える変数

近い将来に予定されているHIP-4のアップグレードは、さらにナラティブを変える。HIP-4はHyperliquid上にネイティブの予測市場をもたらし、政治、スポーツ、マクロ経済、金融をカバーする。実装されれば、プラットフォームは単なる派生商品取引所から、Polymarketと直接競合するオンチェーンイベントインフラへと進化する。HIP-4上のすべてのイベントが取引量を生み、その取引量がHYPEのバイバックを生む。

自律型AIエージェントのレイヤーもさらなる変数を加える。AIエージェントがHyperliquid上で自律的なトレーディング戦略を実行し始めれば（Supraなどのプラットフォームではすでに進行中だ）、取引量は非線形に拡大する可能性がある。SECによるBHYPの判断は2026年夏までに下される見込みだ。ファイリングの更新は、Bitwiseがすでに計算を終えたことを示すシグナルである。アセットのトークン化が機関投資家の市場アクセスをどう再設計しているかを理解するためには、SolanaにおけるSecuritize、Jump、Jupiterの動向が最も直接的な参照事例となる。BHYPの行方は、日本市場における暗号資産ETFの次の展開を占う試金石になる。