上院での暗号衝突：CLARITY法がコインベースとワシントンの間で停滞している理由

米国におけるステーブルコインの明確な規制への道が突然止まった。上院銀行委員会は、当初2026年1月15日に予定されていたCLARITY Actの「マークアップ」（修正・採決セッション）を正式に延期した。

Coinbaseの文書によると、これらの報酬は特定のプログラム（USDCの「Boosted Rewards」など）への参加に連動するインセンティブとして構成されており、銀行の利息ではありません。規制当局にとって、線引きは極めて重要です。定義が狭すぎると、あらゆる形態のリターンが禁止され、取引所やステーブルコイン発行者のビジネスモデルの核心を突くことになりかねません。

「報酬戦争」：預金に類似した収益の核心

Fox Businessのレポーター、エレノア・テレットsuggestedがXで、コインベースが返品に関する妥協に同意しない限り、ホワイトハウスは法案への支持を取り下げることを検討していると示唆したことから、情勢は過熱した。

ホワイトハウスは、コインベースが水曜日にとった「一方的な」行動に激怒していると言われており、そのことは事前に知らされていなかったようで、ホワイトハウスや業界の他の人々に対する「ラグプル」（突然の低姿勢や裏切り）と呼んでいる。

コインベースCEOのブライアン・アームストロング氏は、再建を強く否定し、「悪法があるくらいなら、まったく法律がないほうがましだ」という立場を改めて表明した。

アームストロング氏は、現在の修正案は安定コインの報酬を「殺す」ことになると警告し、委員会が閉会する直前に取引所が支持を取り下げるに至りました。

経済的影響と将来のシナリオ

利害は非常に大きい。DeFiLlamaのデータによると、ステーブルコイン市場の資本金は約3,115億6,300万ドルに達しています。

2025年7月に294票差で下院を通過したCLARITY法（H.R. 3633）の先行きは依然として不透明です。

1. 限定的なインセンティブプログラムは認めるが、銀行商品とは異なるものに書き換える。
2. 規制のレベル（ステーブルコイン対取引所）で合意が得られなければ、延期が長引く。
3. 他の業界プレイヤーの支持を得て、コインベースを孤立させながら法律を進める。

トレーダーがポリマーケットのようなプラットフォームを監視し、2026年の立法結果に賭けている間、確実なことは文書化されています。