Monero（XMR）やZcash（ZEC）などの資産に牽引され、プライバシーコイン・セクターが楽観主義の新しい波を経験している一方で、Dash（DASH）は荒波を航海していることに気づきました。
一般的なシナリオはポジティブですが、いくつかのテクニカル指標は、時価総額第3位のプライバシー志向の暗号通貨が重大な構造的リスクに直面していることを示唆しています。
「古い」DASHの復活：分配段階は進行中？
最初の警告サインは、長期保有者の行動からもたらされます。2025年11月、何年も眠っていたDashコインの再活性化の異常な波があった。
歴史的に、古い銘柄の動きは分配シグナルです：初期段階の投資家は、市場のピーク付近でポジションを清算し始めます。
コインの移動量に非活動時間を掛けたCDD（Coin Days Destroyed）指標は、憂慮すべきピークを示しています。再活性化活動は日に日に減少しているように見えますが、アナリストは、流通段階は数ヶ月続く可能性があると警告しています。
これにより、「ビッグマネー」は静かに退場することができますが、中期的には価格を窒息させる可能性のある一定の弱気圧力を生み出します。
クジラ集中度：過去10年で最高
もう一つの重大なリスクは、ネットワーク内の富の分布に関連しています。現在、最も裕福な上位100のポートフォリオが、DASHの総供給額の41％以上を支配している。
比較のため、Dashが史上最高値を記録した2017年12月には、このシェアはわずか15.5%だった。
ダッシュが史上最高値を記録した2017年12月と比較すると、このシェアはわずか15.5%でした。
協調的な売り越し、あるいは少数の個人のクジラによる突然の投資停止でさえも、注文帳簿を圧倒し、個人トレーダーが抑えるのが難しい連鎖的な売りを引き起こす可能性があります。
歴史的な高値での建玉と清算の危険
3つ目の、そしておそらく最も直接的なリスクは、デリバティブ市場に関するものです。ダッシュは150ドル前後（11月の高値の半分）で取引されているが、建玉残高（OI）は1億8000万ドルを超えている。
このような高いOIは、前例のないレバレッジ・エクスポージャーを示しています。ボラティリティが高い状況では、このようなオープンポジションの集中は大量清算のための肥沃な土壌となります。
このようなイベントは「ドミノ効果」を発生させ、すぐにスポット市場に波及し、数分以内に垂直的な価格暴落を引き起こす可能性があります。
さらに、最近の分析によると、資本フローは資本規模の小さいプライバシーコインにシフトしており、ダッシュのような「大口資産」に対する投資家の期待が低下していることを示唆しています。競争が進み、オンチェーンシグナルが赤に変わっているため、DASH保有者は今後数週間、これらの指標を注意深く監視するのがよいでしょう。
