イタリアの銀行が2025年にWeb3を推進：デジタル債券、MiCA、新たなリスク

2025年、イタリアの銀行と公的金融機関は、ブロックチェーン、トークン化、暗号への関与を加速させた。

金融機関の主な動き

2025年1月、インテサ・サンパオロは100万ユーロ（11BTC）相当のビットコインで初の自己勘定取引を完了した。

2024年7月、カッサ・デポジティ・エ・プレスティティ（CDP）はイタリア初のブロックチェーン上のデジタル債券を発行しました。この債券は、ECBによるDLTベースの決済のトライアルの一環として、イタリア中銀のTIPSハッシュリンクシステムを通じて中央銀行マネーで決済された。

2025年夏、Banca SellaはFireblocksを使ったステーブルコイン・カストディのパイロットプロジェクトを開始した。

他の企業も動き出している。メディオバンカはCetif Advisoryと共同でトークン化されたファンド株の実験を行っている。

MiCAとステーブルコイン

暗号市場に関する欧州の規制、MiCAは2024年に施行され、イタリア当局は企業に2025年6月30日または2025年12月30日までに認可を申請するよう与えている。一部の暗号サービスプロバイダー（CASP）は、2026年7月までの延長の恩恵を受けている。

規制強化はすでに市場を再編成している。2025年3月、バイナンスはMiCAに準拠するため、欧州経済領域全体でUSDTやDAIを含む9つのステーブルコインの上場を廃止した。

このことは、銀行がMiCAに準拠したステーブルコインのための規制されたカストディと発行サービスを提供する道を開き、Banca Sellaのような試験的サービスを主流サービスに変える可能性があります。

既存企業にとってのリスク

イタリア中銀のファビオ・パネッタ総裁は、暗号関連の損失は銀行に対する信頼を損なう可能性があると警告した。

金融リスクはますます高まっています。欧州の新しい銀行規則CRR3では、ビットコインやイーサリアムなどの無担保暗号へのエクスポージャーはリスクファクターが1,250%となり、バランスシートで保有するには高額になります。

運用レベルでは、欧州銀行監督機構（European Banking Authority）は機関に対し、ITレジリエンスとサイバーリスク管理を強化するよう促した。

来月の注目点

• トークン化された債券やコマーシャルペーパーが試験段階から通常発行に移行するケースが増えるでしょう。
• 欧州によるDLT試験制度の見直しにより、サンドボックスとしてのイタリアの競争優位性が拡大する可能性があります。
• イタリアの決済大手Nexiの再編に関連する市場の変化。
• Milano Hubのインスタント・ペイメント・プログラムの結果。

結論

イタリアでは、デジタル債券（CDP、Intesa）、ステーブルコイン・カストディ（Banca Sella）、トークン化されたファンド（Mediobanca）、機関投資家向けDeFi実験（Milano Hub）など、規制されたデジタル金融エコシステムが急速に構築されています。

2025年は、銀行がもはや単なる試験運用ではなく、MiCAとCRR3の下で資本と評判にコミットする年です。課題は明確です。トークン化とブロックチェーンのメリットを享受しながら、社会的信用を守り、リスクを管理することです。