クリスティーヌ・ラガルドが率いる金融機関は、歴史的には確実性の殿堂であるが、今日では曖昧さの海を航海している。ここ数日、フランクフルトとブリュッセルの廊下には、二重の物語が流れ始めている。一方では、総裁の早期離脱に関する憶測が流れ、もう一方では、デジタルユーロへの決定的な加速が流れている。
政治的要因：リーダーシップの時計
Financial Timesからの最近の噂によると、クリスティーヌ・ラガルドは2027年10月の任期満了前に退任する可能性があるという。このスケジュールは、2027年4月のフランス大統領選挙と表裏一体の関係にあるようだ。
ECBの広報担当者は、ラガルドはこの件に関していかなる決定も下しておらず、引き続き職務に全力を尽くしていると繰り返したが、衛兵交代が間近に迫っているという感覚は、一挙手一投足に重要な意味を持たせている。
技術的なカウントダウン：デジタルユーロが現実になる
政治が椅子について議論している間、ECBの技術的な機械は正確な軌道に沿って動いている。デジタル・ユーロ・プロジェクトは重要な局面を迎えている。最新の文書によると、決済サービス・プロバイダー（PSP）の募集は2026年の第1四半期に開始される。正式な公表は2026年3月となる見込みで、約6週間の期限付きで関心表明を募る。
これはもはや単なる机上の空論ではない。ECBは2027年後半に試験段階を開始する予定であり、その期間は12ヵ月である。この期間中、5,000～10,000人のユーロシステム職員と15～25人のトレーダーから選ばれたグループが、管理された環境で実際の取引を行う。
関係する数字：数十億と数兆の間
この数字が、挑戦の大きさを明らかにしている。ECBは総開発費を約13億ユーロ、2029年以降の年間運営費を約3億2,000万ユーロと見積もっている。これは、民間の大手企業やステーブルコインに対抗できる公的な決済インフラを構築するための巨額の投資である。
しかし、デジタルが現物を消し去ることはない。2026年1月現在、流通しているユーロ紙幣の純額は約1兆6,000億ユーロである。この数字は、ユーロ圏のM2総額が16兆700億ユーロ（2025年12月）であることから、より広範な通貨的背景の一部である。
通貨安の地平線
今回の主導権争いは、マクロ経済が比較的落ち着いている時期に行われた。2026年2月5日、ECBは預金金利を2.00%に据え置き、データに依存するアプローチを確認した。インフレ率は徐々に鈍化し、12月の2.0%から2026年1月には1.7%に低下した。
このような金利低下のシナリオでは、コミュニケーションが主要な手段となる。ラガルドであろうと後任のラガルドであろうと、ゴールラインを越えるという課題は変わらない。もし政策が遅れ、法律が2027年にずれ込んだ場合、システムの準備は2030年まで遅れることになり、民間ドルベースのインフラにさらなる余地を残すことになる。
次の重要な期日は2026年3月に設定されている。
次の重要な期日は2026年3月に設定されている。欧州がお金のルールを書き換える間、企業はそのテーブルにつくか、傍観するかを決めなければならないのはその時である。
