ドラゴンは後退するのか？ブータン、2240万ドルのビットコインを清算

天然資源とデジタル技術の融合のパイオニアとしてしばしば引き合いに出されるブータン王国が、再び世界市場の注目を集めています。今週、このヒマラヤ国家は、ソブリンウォレットから約2240万ドルのビットコインを移動させ、デジタル資産の管理に新たな章を刻みました。

これらの動きは、ブータンの暗号ポートフォリオの全体的な価値が急落している中で行われたもので、ピーク時の14億ドルから現在は約4億1200万ドルまで下落しています。

清算の詳細とQCPキャピタルの役割

ブロックチェーン分析プラットフォームArkhamが提供したデータによると、最近の流出は、同国の政府系投資部門であるDruk Holding Investments（DHI）まで遡ることができます。取引は主に2つのトランシェに分かれており、1つは184.03 BTC（1,409万ドル相当）、もう1つは100.82 BTC（831万ドル相当）だった。

QCPキャピタルに資金を送ることは、洗練された販売戦略を示唆している。取引所への直接入金とは異なり、即座に可視化されるため突然の価格下落を引き起こす可能性があるが、マーケットメイカーを利用することで「ブロック取引」を扱うことができ、市場への影響を軽減することができる。歴史的に、ブータンは平均約5,000万米ドルの清算で取引されてきた。現在の低いペースは、より慎重なアプローチ、または利用可能な準備金の生理的な減少を示す可能性がある。

ハルビングのマイニング事業への影響

ブータンとビットコインの恋愛は2019年に始まり、国の豊富な水力発電を利用して大規模なマイニング事業に電力を供給しました。DHIは2019年から現在までに、約1億2000万ドルのエネルギーコストに対して、7億6500万ドル以上の利益を生み出したと推定されています。

しかし、2024年の半減で状況は大きく変わりました。採掘ブロックあたりの報酬を半減させたこの出来事は、1ビットコインの生産コストを実質的に2倍にした。データによると、ブータンは2024年4月以前に資産の大半を蓄積し、直後に生産を大幅に減らした。

ポートフォリオ分析：70％の下落

現在、DHIのオンチェーン資産は約4億1200万ドルで、過去の最高値から70％以上縮小しています。

この減少は売却によるものだけでなく、2025年から2026年初頭にかけてのビットコイン価格の自然な変動によるものでもあります。

近代的な資産管理

ブータンは、暗号通貨を積極的に国庫に組み込んでいる世界でも数少ない国家の1つです。

DHIの管理は、財政の多様化を視野に入れ、伝統的な投資とデジタル資産を組み合わせたアプローチを反映している。

継続的な清算が、このセクターからの決定的な撤退の序章なのか、それとも国内プロジェクトの資金調達や予算の必要性を満たすための単純なポートフォリオのリバランスなのかは、まだ分からない。いずれにせよ、ブータンは「ソブリン暗号」セクターのオブザーバーやアナリストにとって、ユニークなケーススタディであり続けている。