2025年10月6日（月）に126,000ドルを超えたビットコインの記録は、大混乱に陥るまでわずか5日間しか続かなかった。金曜日の夕方までに、世界最大の暗号通貨は105,000ドルまで急落し、8時間足らずで13.7%の損失を出し、レバレッジを効かせた約200億ドルのポジションを燃やしました。
コイングラスによると、売り注文が雪崩を打って証拠金システムが崩壊したため、暗号デリバティブの50億ドルが清算されました。取引所のインフラも対応に苦慮した。
一方、BTCのスポットETFの革命は、ビットコインをよりアクセスしやすくしたが、おそらくより脆くもした。
これらの金融商品を支える流動性は、機関投資家の細いレールの上に成り立っています。
米国のカストディアンが取引を一時停止する週末や祝日には、ギャップが生じます。同期された清算や決済がなければ、小さな売り注文でさえ、永久に続く先物決済の機械的なスパイラルになりかねません。
マクロ経済ショック：トランプ大統領の職務は「リスクオフ」の連鎖反応を解き放つ
暴落のタイミングは偶然ではなかった。ドナルド・トランプ米大統領が、レアアース（半導体製造に不可欠な材料）に対する北京の輸出規制を理由に、中国からの輸入品に100％の関税を課すと意外にも発表したとき、市場はすでに動揺していた。
彼のトゥルース・ソーシャルへの投稿は、ちょうど米国の金曜セッションが銀行休業日を控えて薄商いになったときに行われた。
政治的ショックは、すでに流動性が逼迫していたレバレッジ暗号市場にドミノ効果を引き起こした。
データ：主要取引所における清算額200億ドル
- ハイパーリクイッド:103.1億ドルで、1つの取引所で記録された最高額。
- Bybit:46.5億ドル
- Binance:24.1億ドル
- OKX:12.1億ドル
- HTX:3.62億ドル
- Gate:2.64億ドル
ソーシャルメディアでは非難が飛び交っていたが、オンチェーンフォレンジックはもっと微妙なストーリーを語っていた。
Mefaiのオンチェーン解剖：BinanceではなくCoinbaseが最初に動いた
分析会社Meta Financial AI（メファイ）は、暴落前に大量のビットコインを移動させた最初の主要プレイヤーとしてコインベースを特定し、売りの詳細な再構築を発表した。
調査で判明した事実は以下の通り：
・暴落数時間前にコインベースのコールドウォレットからホットウォレットへ1.066BTCが移動
・米関連団体が新規作成したウォレットがバイナンスから1,100BTCを購入後、暴落3日前にコインベースへ移管
・バイナンスのコールドウォレット及びCZ関連アドレスは不活動状態を維持、内部者売りがパニックを引き起こした説を否定
メファイ氏の報告書は「バイナンスのコールドウォレットは全て公開されており、異常な動きは確認されていない」と指摘。「最初の重要な取引はコインベースから始まり、おそらく機関投資家向けデスクに関連している」と記した。
。Mefaiは異なる視点から見ています。
- Meta Financial AI (@MetaFinancialAI) 2025年10月11日
バイナンスは世界最大の取引所として、この売りの波とパニックの雰囲気の震源地となった......
メファイ氏はまた、流動性の重要な触媒として、ロンドンを拠点とするマーケットメーカー、ウィンターミュート（Wintermute）を挙げた。
流動性アーキテクチャー：いかにして16000ドルの下落がシステムショックになったか
連鎖反応は流動性のレバレッジと相互依存によって促進された。
BTCの価格が数分のうちに2万ドル下落すると、アルゴリズム取引システムが複数のペアで大量の売りを引き起こしました。
数分のうちに、自動ヘッジシステムは、操作によってではなく、連鎖的な清算のあまりの速さに圧倒されました。
「儲けたのは取引所ではありません」とメファイ氏は結論付けています。「
ビットコイン価格の見通し：重要な水準
公開時点：
- BTCは111.700、週ベースで10.4％下落、24時間の出来高は約770億ドル。
- 主要なサポートは110kドル：このレベルを決定的に下回ると、104-107kドルへの道が開かれる可能性があります。
- 11万4,000ドルから11万5,000ドルを回復すれば、12万ドルに向けて勢いが戻るシグナルとなるでしょう。
このパターンは、中期的な統合局面を予期することが多いテクニカル構成である、12万5,000ドルのダブルレジスタンス（ダブルトップ）を彷彿とさせます。
期待するもの：常時オープン市場の時代の教訓
暗号トレーダーは、トランプ大統領のツイート、バイナンスのサーバー、「マーケットメーカー」など、犯人探しをすることで知られています。しかし、塵も積もれば山となる。
ビットコインETFの時代は、ウォール街の流動性への期待と暗号世界の24時間365日のリスクを融合させた。
メファイの最後の警告は直接的だった：
「市場を24時間監視できないなら、自動化すればいい。オンチェーンで動きを追跡してください。
トレーダーにとって、昔からのルールはまだ当てはまります。
金曜日の暴落は陰謀ではなく、レバレッジ、自動化、政治的な揺れの間ですでに緊張しているシステムにおける流動性のテストでした。
世界で最も非中央集権的な資産は、中央集権化における新たな教訓を得たばかりです。
マクロの混乱に見舞われたとき、本当に安全な避難所は存在しません。
