SECブロック ETF変換 グレースケールGDLC

米証券取引委員会（SEC）は、グレースケール・デジタル大型株ファンド（GDLC）の上場投資信託（ETF）への転換を、わずか1日前に肯定的な意見を出したにもかかわらず、突然阻止した。

Grayscaleが2018年に立ち上げ、店頭で取引されているGDLCファンドには幅広い暗号通貨が含まれており、約80％がビットコイン、約11％がイーサリアム、残りがソラナ、XRP、カルダノとなっている。

当初、SECスタッフは委任権限メカニズムを通じてファンドのETFへの転換を承認していた。しかし、7月2日に書簡が発行され、その中で、委員会はこの決定について正式なレビューを開始し、規則431(e)を適用し、委員会からの追加通知があるまで「停止」、すなわち決定を阻止すると発表しました。

執行停止の理由

アナリストは、主に2つの理由が考えられると指摘しています：SECは、アルトコインを含むファンドがローンチされる前に、デジタル資産をETFに上場するための統一基準（資本金、流動性、監督に関する最低要件を定義）を策定したいと考えています。

さらに、欧州委員会内部で議論が始まった可能性もある。最初の決定は取引・市場部門が行ったが、他の部門は共通の方針が策定されるのを待ちたいだろう。

特に、ブルームバーグのアナリスト、ジェームズ・セイファース氏は、パブリックコメントの中で、「SECは、ETFにおけるデジタル資産の規制の枠組みができるまで、19b-4プロセスを通じて何かを開始することを望んでいない」と述べている。

同僚のエリック・バルチュナス氏は、この保留は、ソラナ、カルダノ、XRPなどの資産に関する最初のETFを待つためだと推測している。

グレイスケールと市場の反応

グレイスケールは今回の一時停止を「予想外」としながらも、これらの商品を取り巻くダイナミックで変化し続ける規制環境を反映したものだと強調した。

投資家や市場にとって、今回の取引停止処分は、暗号通貨を主流の金融商品に統合することに対するSECの、進歩的とはいえ慎重なアプローチをさらに裏付けるものです。ビットコインとイーサリアムのETFはすでに承認され、活発に取引されていますが、XRP、ソラナ、カルダノなど、より広範なアルトコインを含むファンドの転換はまだ行われていません。

これからどうなるのか

SECは、停止処分の解決に向けたスケジュールをまだ定めていません。書簡には、無期限の延期を意味する「追って通知があるまで停止は有効である」と書かれている。しかし、専門家によると、単一の規制枠組みの開発は年内に完了する可能性があり、GDLCとビットワイズ、フランクリン・テンプルトン、ハッシュデックスによって提案された他のマルチアセットETFの両方のローンチに道を開くという。

当面の間、同ファンドはクローズドエンド型のままであり、通常の設定と解約の仕組みがあり、ニューヨーク証券取引所（NYSE Arca）でETFとして取引する機能はありません。

SECの一時停止は拒否を意味するものではなく、規制当局がデジタル資産連動型ETFのローンチに向けて構造的なアプローチを構築していることを示しています。信頼できる規制の枠組みができた後、GDLCが実際にETFに転換される可能性は非常に高い。しかし、現時点ではその時期は未定である。